27/01/2025

La última semana estuvo marcada por el regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos. El republicano desplegó desde el primer día una batería de medidas que abarcan desde comercio y fiscalidad hasta regulación. Aunque las acciones iniciales fueron más moderadas de lo que muchos temían, las dinámicas hasta el momento apuntan a una política exterior que utiliza las amenazas como palanca de negociación.En el frente comercial, el panorama sigue siendo ambiguo. Trump señaló la posibilidad de imponer aranceles significativos, incluyendo un 10 % sobre las importaciones chinas como respuesta a supuestas prácticas injustas. Sin embargo, optó por retrasar cualquier decisión concreta hasta que se complete una revisión exhaustiva del estado actual de las cosas, que está prevista para el 1 de abril. Esta decisión de mantener los aranceles en suspenso refleja tanto una estrategia calculada para maximizar las concesiones de sus socios comerciales como una voluntad de evitar impactos inmediatos en los mercados, especialmente en un contexto donde la fortaleza del dólar podría intensificarse, lo que pondría en riesgo la competitividad de los productos estadounidenses en el extranjero.

En el ámbito fiscal, aunque hubo expectativas de nuevos recortes de impuestos, Trump no abordó el tema durante su discurso inaugural, lo que sugiere que estos podrían no ser una prioridad inmediata. Del mismo modo, asumió una postura firme en materia de inmigración, declarando una emergencia nacional en la frontera sur para reforzar el control y estableciendo una suspensión temporal de nuevas solicitudes de asilo por un plazo de 90 días. Además, se centró en las deportaciones de personas con antecedentes penales, en lugar de promover salidas masivas de inmigrantes indocumentados.

En Davos, el nuevo presidente de Estados Unidos presentó una mezcla de incentivos, como bajos impuestos corporativos y mínima regulación, junto con amenazas arancelarias, subrayando un enfoque eminentemente negociador, más que ideológico. Aunque algunos líderes políticos y empresariales internacionales aún expresan inquietud, parece haber una disposición general a colaborar con su enfoque "pragmático", que se centra en negociar acuerdos estratégicos en lugar de implementar políticas disruptivas.

Mientras tanto, los mercados financieros recibieron con optimismo la moderación inicial del presidente estadounidense. Las bolsas registraron nuevas subidas, reflejando un alivio ante la ausencia de movimientos extremos. Sin embargo, este optimismo se mantiene condicionado por la incertidumbre inherente a la naturaleza impredecible de las políticas de Trump, que podrían virar bruscamente si las negociaciones actuales no logran los objetivos esperados.

Durante los próximos días, los bancos centrales volverán a estar en el foco del mercado. La Reserva Federal probablemente mantendrá los tipos sin cambios, mientras evalúa la evolución de la economía y los riesgos inflacionistas. Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, mantenga un tono cauteloso, destacando la incertidumbre económica.

Por otro lado, se prevé que el BCE reduzca los tipos en 25 puntos básicos, continuando su proceso de ajuste gradual. La inflación europea muestra señales de estabilización y el crecimiento sigue siendo débil, especialmente en economías clave como Alemania y Francia. Es probable que el BCE evite proporcionar una orientación adicional sobre los próximos movimientos de política, ya que la institución se enfrenta a las incertidumbres derivadas de la política comercial de Trump. En este sentido, Lagarde podría hacer referencia al impacto negativo que tendrían los aranceles sobre el crecimiento económico de la región, aunque su efecto sobre la inflación sería más incierto.

Por último, en la última semana, el Banco de Japón aumentó los tipos en 25 puntos básicos, mostrando mayor confianza en alcanzar su objetivo de inflación del 2 %. La decisión refleja un optimismo renovado sobre los aumentos salariales y la transmisión de estos a los precios. Es probable que, si la economía evoluciona según lo previsto, la autoridad monetaria nipona siga subiendo las tasas de manera gradual. Sin embargo, los riesgos políticos, como la influencia de las tarifas de Trump o la volatilidad en los mercados de divisas, podrían retrasar estas acciones.

Sin abandonar la región asiática, China se encuentra en una posición cautelosa ante las amenazas arancelarias del nuevo inquilino de la Casa Blanca. Aunque la probabilidad de aranceles inmediatos es baja, el enfoque negociador de la administración estadounidense deja abierta la posibilidad de nuevas tensiones. Durante el Foro Económico Mundial, se destacó el interés de Trump en visitar China en sus primeros 100 días, lo que sugiere una inclinación hacia la cooperación inicial. Sin embargo, las experiencias de la primera guerra comercial entre ambos países muestran que los conflictos podrían intensificarse rápidamente si las negociaciones fracasan.

En resumen, el escenario global para 2025 está definido por la interacción de políticas pragmáticas y estrategias de negociación que reflejan la búsqueda de ventaja competitiva en un mundo de crecientes incertidumbres. Mientras que esta dinámica podría generar oportunidades en sectores específicos, también amplifica los riesgos para los mercados globales. La capacidad de los actores económicos y políticos para navegar estos retos determinará en gran medida el curso de la economía mundial en los próximos meses.