13/01/2025

O comezo de 2025 deixou claro que as economías globais enfrontan un escenario cheo de contrastes e complexidades. Mentres algúns países mostran signos de resiliencia, outros loitan por recuperar o crecemento e controlar as presións inflacionistas. Este panorama diverxente ofrece tanto oportunidades como riscos significativos para os investidores e suscita preguntas cruciais sobre a dirección da economía mundial.

Nos Estados Unidos, os datos económicos recentes reforzaron a narrativa dunha economía robusta. O informe de emprego de decembro superou amplamente as expectativas, coa creación de 256.000 novos postos de traballo e unha taxa de desemprego que baixou ao 4,1%. Estas cifras subliñan a fortaleza do mercado laboral, aínda que tamén xeran preocupación entre os investidores, que interpretan estes resultados como un obstáculo para un posible relaxamento na política monetaria da Reserva Federal.

O dólar continuou a súa tendencia á alza, impulsado por diferenciais de tipos de xuro reais favorables fronte a outras economías desenvolvidas. Este fortalecemento non só reflicte confianza na economía estadounidense, senón tamén as expectativas de que a Reserva Federal manterá unha postura restritiva durante gran parte de 2025. Aínda que se espera un único recorte de taxas en xuño, este dependerá da evolución dos datos, e as condicións actuais non suxiren un cambio rápido en dirección a unha política monetaria máis flexible.

No ámbito político, a Administración Trump volveu xerar incerteza. As declaracións sobre a implantación de aranceis xeneralizados, incluíndo produtos críticos nas cadeas de subministración globais, incrementaron a volatilidade nos mercados globais. Ademais, Trump insinuou accións unilaterais para reforzar a presenza económica dos Estados Unidos no Canadá e noutras rexións, o que provocou críticas de aliados e competidores. No ámbito enerxético, a Administración priorizou a produción de petróleo e gas, unha decisión que podería intensificar as tensións con países máis enfocados na transición enerxética.

En Europa, o panorama económico segue sendo menos alentador. A economía da zona euro pechou 2024 cun crecemento trimestral do 0,1%, o que reflicte unha desaceleración persistente no sector manufactureiro. Alemaña, en particular, enfróntase a caídas sostidas nos pedidos industriais, aínda que a produción rexistrou unha leve repunta en novembro.

Canto á inflación, o índice xeral subiu ao 2,4% interanual en decembro, impulsado principalmente por un aumento nos prezos enerxéticos. No entanto, a inflación subxacente mantívose estable no 2,7%. Este equilibrio entre inflación xeral e subxacente reforza as expectativas de que o Banco Central Europeo continuará recortando taxas gradualmente ao longo de 2025. A taxa de depósito podería chegar ao 2,5% en marzo, aínda que calquera movemento posterior dependerá da evolución dos datos económicos.

A China, a segunda economía do mundo, enfronta un escenario económico complicado. A inflación ao consumidor foi apenas do 0,1% interanual en decembro, mentres que os prezos ao produtor continuaron en terreo negativo, cunha caída do 2,3% interanual. Estes datos reflicten as presións deflacionistas que afectan ao xigante asiático, mesmo cando o banco central adoptou políticas monetarias máis laxas para estimular a actividade.

O iuan tamén está baixo presión e depreciouse a niveis mínimos fronte ao dólar. Isto limita a capacidade do banco central para reducir os tipos de xuro, xa que un iuan máis débil podería intensificar as saídas de capital e socavar a confianza dos investidores. A pesar destes desafíos, estímase que o PIB do cuarto trimestre podería crecer un 5,0% interanual, impulsado por exportacións moderadas e unha leve recuperación na produción industrial.

Por último, o Xapón comezou 2025 cun optimismo relativo, sustentado por un crecemento económico impulsado polo consumo interno e un aumento salarial do 5%, o máis alto en tres décadas. Porén, o Banco do Xapón enfronta un dilema na súa política monetaria. Aínda que se espera que eleve os tipos en marzo e outubro, as incertezas relacionadas coas políticas comerciais dos Estados Unidos e as tensións políticas internas poderían influír nas súas decisións.

O inicio de 2025 deixou claro que as economías globais enfrontan retos diverxentes. Mentres os Estados Unidos e o Xapón mostran resiliencia económica, Europa e a China loitan por manter o crecemento e enfrontar presións inflacionistas e deflacionistas, respectivamente. Para os investidores, o panorama global ofrece tanto riscos como oportunidades. A clave para navegar neste escenario será manter unha perspectiva disciplinada, diversificar axeitadamente e vixiar de preto as tendencias económicas e políticas que poderían influír nos mercados nos próximos meses.