2024/11/11

Merkatuak arrazoi zuen. Horixe da joan den asteartean AEBn egin ziren hauteskunde presidentzialen emaitzetatik atera daitekeen ondorio nagusia. Izan ere, bazirudien merkatuak Trumpen garaipenaren aldeko apustu irmoa egiten zuela, eta inkestek, berriz, oso lehia estua iragartzen zuten presidentetzarako. Inkestek huts egin zuten berriro, eta Trumpek erabateko arrakasta lortu zuen hauteskundeetan: irabazi egin zuen giltzarri ziren zazpi estatuetan.

Errepublikanoek Senatuaren kontrola ere berreskuratu zuten, espero zen bezala, baina Ordezkarien Ganberako garaipena ez zegoen inola ere deskontatuta. Behe Ganberako 18 eserleku esleitzeke, errepublikanoek 214 ziurtatuta dituzte dagoeneko, eta demokratek, berriz, 203. Alderdi Errepublikanoak gutxienez 218 lortu behar ditu, eta Washingtonen hori ziurtzat jotzen da. Beraz, “errepublikar garbiketa” baten aurrean gaude, gutxik aurreikusi zutena.

Azken batean, hautesleek agindu sendoa eman diete Trumpi eta bere alderdiari, eta, horretarako, merkatuek kontu handiz baloratu behar dute beren politikek ekonomian duten eragina, ez soilik Estatu Batuetan, baita mundu osoan ere. Trumpen proposamenak oinarrizko lau elementutan egituratzen dira: muga-zergak handitzea, legez kanpoko immigrazioa lehengoratzea, zergak murriztea eta erregulazio-karga murriztea.

Bere proposamenak hitzez hitz hartuz gero, politika oso erradikalen uztarketa baten aurrean gaude. Lehenik eta behin, Txinari %60ko arantzela eta gainerako bazkide komertzial guztiei %10ekoa ezartzeko duen asmoak, batez beste, %2tik %17ra igoko lieke arantza inportazioei. Bigarrenik, 2017ko zerga-murrizketak luzatzeaz gain, sozietateen gaineko zerga %21etik %15era murriztea oso pizgarri fiskal esanguratsua izango litzateke. Araudiaren arloan, Trumpek agindu du energiari buruzko politika nabarmen desarautuko duela, eta esan du lehen egunetik "zulatu, zulatu eta zulatu" nahi duela. Azkenik, herrialdean modu irregularrean dauden hamabi milioi etorkinak deportatu nahi ditu Trumpek.

Zer eragin izango lukete politika horiek? Muga-zergen esparruan, neurri horretako tarifak igotzeak eragin negatiboak izango lituzke epe ertainean hazkunde ekonomikoan eta inflazioan, bai Estatu Batuetan, bai bazkide komertzialetan. Era berean, deportazioek eragindako lan-eskaintzaren bat-bateko murrizketa handi batek areagotu egingo lituzke soldataren gaineko presioak, eta horrek inflazio handiagoa eta hazkunde ekonomiko txikiagoa ekarriko lituzke inbertsioaren aldetik.

Aldiz, desarautzeak enpresentzako transakzio kostuak murriztu beharko lituzke, eta energiaren prezioak ere jaitsi ahal izango lirateke petrolio eta gas eskaintza handitzen bada. Zerga-jaitsierak ere a priori eragin positiboa izango luke jarduera ekonomikoan, inbertsioa eta lan-eskaintza sustatzen dituelako. Zerga-murrizketak, ordea, kaltegarriak izan litezke defizita handitzen den neurrian, eta hori garrantzitsua da Estatu Batuetako zerga-egoeraren konplexutasuna kontuan hartuta. Beraz, sozietateen gaineko zerga txikiago baten eragin positiboa AEBetako zerga-ibilbidea jasanezin bihurtzeko arriskua kontuan hartuta baloratu beharko litzateke, eta horrek interes-tasa nabarmen handiagoak ekarriko lituzke. Trumpen proposamenen inguruko arrisku horiek ikusita, galdetu daiteke zergatik erreakzionatu zuten hain modu positiboan finantza-merkatuek. Ildo horretan, lehen azalpen bat da guztiz desagertu egin dela hauteskundeen emaitzaren inguruan zegoen ziurgabetasuna. Ez zen arrisku txikiagoa hauteskundeak inpugnatu izana, edo presidente berriaren izendapena asteak edo, are, hilabeteak atzeratu behar izatea. Emaitzak hain argiak izan dira, arrisku garrantzitsu hori desagertu egin dela, eta horrek esan nahi du arrisku-primak behera egin duela berehala.

Bigarren arrazoia, seguruenik, hauxe da: inbertitzaileek ez dute uste Trumpek bere politikak hitzez hitz ezarriko dituenik. Ildo horretan, badirudi merkatuaren ustea dela presidente berriak aldeko merkataritza-akordioak negoziatzea besterik ez duela bilatuko, eta benetan ez duela neurri horretako muga-zergen igoerarik ezarri nahi. Inbertitzaileek espero dute presidente berria talde trebe eta esperientziadun batez inguratuko dela, Trumpen politikei pragmatismo maila handia eman ahal izango diena.

Denborak bakarrik esango du uste horiek zenbateraino duten egiatik, baina arrazoizkoa dirudi pentsatzea politikak ez direla izango presidente berriak hasieran defendatutakoak bezain erradikalak, horiek ezartzeko denbora hartuko dutela eta nolabaiteko erresistentzia izan dezaketela, baita Kongresu Errepublikar baten aldetik ere.

Azken batean, litekeena da Trumpen politikek, nahiz eta deskafeinatuak izan, inflazio-tasa handiagoak eta hazkunde ekonomiko txikiagoa eragitea epe ertainera, bai Estatu Batuetan, bai munduko gainerako herrialdeetan. Era berean, pentsatzekoa da Erreserba Federalak tasen murrizketa apalagoa egingo duela eta dolarra indartu egingo dela gainerako dibisen kontura. Muga-zergen mehatxuak bereziki eragingo die eremu geografiko batzuei, eta horien artean Txina eta Europa nabarmentzen dira.