2024/09/16

Datorren asteazkenean, irailaren 18an, Erreserba Federalak interes-tasen jaitsieren zikloari ekingo dio. Tasen murrizketa izango dugula dagoeneko gauza jakina da, baina oraindik ez dakigu hasierako jaitsieraren tamaina zenbatekoa izango den, % 0,25 edo % 0,50ekoa izan baitaiteke. Partaide desberdinen komunikazioek eta prentsan argitaratutako informazioek iradoki dute Fed-eko kideak banatuta daudela jaitsieraren tamainari dagokionez.

Hala ere, badirudi gertagarriagoa izango dela hasieran % 0,25eko mugimendua, batez ere kontuan hartzen baditugu goranzko sorpresa txikiak abuztuko inflazio-datuetan.

Era berean, Erreserba Federaleko kideen azken egunetako diskurtsoek oro har ez zuten erakutsi inolako presarik murrizketa handiagoa gauzatzeko. Hala ere, finantza-egunkari batzuek argitaratutako azken txostenen arabera, Erreserba Federaleko kideek oraindik ez dute erabaki murrizketaren tamaina eta une hauetan, % 0,5eko beherakadaren probabilitatea % 43koa da, abuztuko inflazio-datuak argitaratu ostean hain mugimendu handia ia-ia baztertu ondoren.

Azken finean, edozer gauza gerta liteke. Gainera, kontuan izan behar dugu ziurgabetasuneko bigarren faktore bat, ez baita ezagutzen nolakoa izango den merkatuen erantzuna Erreserba Federalaren erantzunaren aurrean; oso positiboa izan liteke, edo oso negatiboa.

Adibidez, inbertitzaileek interpretatzen badute oinarrizko 50 puntuko beheranzko mugimendu bat merkatuaren atzean ez geratzeko nahiaren inguruan Erreserba Federalak emandako erantzuna dela eta diru-malgutasuneko prozesua irmotasunez gauzatzekoa, erantzuna positiboa izango da probabilitate handiarekin. Aldiz, inbertitzaileek susmatzen badute erabaki horren atzean tasak jaisteko presa dagoela, aurreikusitakoa baino hozte ekonomiko handiagoak eraginda, zuzenketa saihetsezina izango litzateke.

Era berean, oinarrizko 25 puntuko jaitsiera positiboki zein negatiboki interpreta liteke. Batetik, merkatuak interpreta lezake Erreserba Federala ez dagoela kezkatuta hazkunde ekonomikoagatik eta ez duela beharrik ikusten tasak jaisteko prozesu bizkor baterako; baina, era berean, ekonomia atzerapenera mugitu aurretik Fed diru-murrizketa moderatzeko gai ez izateko beldurra handiagotu liteke.

Ikusi moduan, edozein egoera posible da Feden bilerari dagokionez, eta uste dugu zentzu gutxi duela emaitza bat aurreratzen saiatzeak. Hori esanda, argi dago merkatuak igotzen jarraitu nahi duela, abuztuko eta iraileko burtsa-berreskurapenen bizkortasunak frogatu moduan. Lurreratze ekonomikoko oinarrizko gure egoera betetzen bada, uste dugu aktibo finantzarioen prezioa behar bezala eutsita mantenduko direla urtearen azken zatia, zeina bereziki onuragarria izan litekeen inbertitzaile kontserbadoreenentzat.