2024/08/20

Mundu osoko bankari zentralak Jackson Hole herri estatubatuarrean bilduko direnez Erreserba Federalaren urteroko sinposiorako, lasaitasunez esan dezakete inflazio globalaren dinamikek euren alde egin dutela.

Nahiz eta goizegi izan lasai egoteko, ziurra da orain arte moneta-politikaren eztabaidaren gai nagusia zela inflazioarekiko beldurra pandemia ostetik prezioek egin zuten gorakada dela eta, baina oro har desagertu egin da. Inflazioa ez dago iritsi oraindik % 2ko helburura, baina gertuago dago eta bide onetik doa.

Inflazioarekiko buruzko baikortasun hori uztaileko AEBko KPIaren datuak berretsi zuen aurreko astean. Datu horrek beherakada txikia izan zuen, eta desinflazioaren ibilbide positiboa berretsi du oro har.

Beste ekonomia aurreratu batzuetako prezioak ere pozgarriak izan ziren. Erresuma Batuan, esaterako, uztaileko inflazioak behera egin zuen ere eta azpiko tasa urte arteko % 3,3an kokatu zen. Bereziki ona izan zen zerbitzuen inflazioaren datua: % 5,7tik % 5,2ra jaitsi zen, merkatuko aurreikuspenak baino dezente gutxiago.

Eurogunean, uztaileko KPIaren xehetasunak ez ziren hain pozgarriak izan herrialde nagusientzat, eta, oro har, prezioen nolabaiteko geldialdia erakutsi zen. Hala ere, etorkizunean inflazioa desagertuko dela erakusten duten zantzuak daude, soldata-presio txikigoen ondorio.

Azken batean, munduko inflaziorako panorama onberagoa da orain. Prezioen gaineko presio iraunkorren fokuak daude oraindik, baina gaur egun inflazioa nabarmen bizkortzea arrisku mugatua dela dirudi. Izan ere, Txinako joera deflazionistek are gehiago murriztu ditzakete munduko prezioek jasaten dituzten presioak.

Hala ere, inflazioari buruzko kezkak murriztu ahala, inbertitzaileen arreta hazkunde ekonomikorantz doa. Estatu Batuetan, aurreko asteko txikizkako salmenta sendoek, langabeziagatiko laguntzen hasierako eskaeretan beheranzko ezustekoarekin konbinatuta, Atlantikoaren beste aldean eskaria amiltzeko potentzialari buruzko kezkak arintzen jarraitu zuten. Nabaria da hazkundea nabarmen moteltzen ari dela, baina jarduerak sendoa izaten jarraitzen du eta ez da uzkurtzen ari. Hala ere, hazkunde globalerako panorama konplexuagoa da. Eurogunean, barne produktu gordina % 0,3 hazi zen urteko bigarren hiruhilekoan. Horrek jardueraren nolabaiteko susperraldia berresten du, urte eta erdiko geldialdiaren ondoren, nahiz eta hazkundearen iraunkortasunari dagokionez baikortasun handirik ahalbidetzen ez duten seinaleekin. Izan ere, aurreratutako adierazleek eragile ekonomikoen konfiantzaren narriadura erakusten jarraitu zuten.

Are kezkagarriagoa da Txinako egoera, uztaileko datu makroekonomikoek jada jakina zena berretsi baitzuten: Asiako erraldoiaren ekonomiak eskariaren krisian murgilduta jarraitzen du, eta aurrezki handiagorako eta soldata eta prezio baxuagoetarako joera du. Are gehiago, ekonomia errealerako maileguak lehen aldiz murriztu dira 19 urtetan. Bitartean, industria-ekoizpena moteldu egin zen, higiezinen inbertsioaren uzkurdura larriagotu egin zen eta txikizkako salmenten hazkundea urte arteko % 3aren azpitik mantendu zen. Eta testuinguru horretan, banku zentralak sartu dira jokoan. Inflazioa kontrolpean dagoenez eta hazkunde ekonomikoa moteltzen ari denez, badirudi komenigarria dela munduko diru-politika malgutzea. Izan ere, badirudi erreferentziazko interes-tasen murrizketa dela orain jarraitu beharreko bide argia. Ildo horretan, Jackson Holeren sinposioak banku zentralen hurrengo mugimenduei buruzko argibideak emango dizkigu agian, eta inbertitzaileek arreta handiz jarraituko dituzte munduko moneta-politikaren arduradun nagusien diskurtsoak.