2024/07/29

Aste misto samarra atzean utzi dugu munduko burtsetarako, Ipar Amerikako indizeak bilakaera ahulagoa izan baitzuten kontinente zaharrekoekin alderatuta. Hain zuzen ere, Wall Streetek ezin izan zuen gainditu enpresa-emaitzaz jositako astea. Hainbat kasu etsigarritan, bizitza zaildu ziotenak balorazio zorrotzekin kotizatzen diarauten titulu batzuei. Era berean, ematen du iritsi dela urtaroz urtaroko hegakortasun-gorakaden eredu bereizgarria. Joan den asteko azken 3 saioetan, VIX indizeak %20 baino gehiago egin zuen gora, 18 puntutik gorako mailetaraino. Abian den sektore-errotazioa eta enpresen emaitzen kanpainari dagokionez hain eraikitzailea ez den albiste-fluxua baliagarri izaten ari dira operadoreek aukeren prezioak finka ditzaten.

Teknologia handien beherakada berriz ere albiste izan zen astean, AEBko kurbaren maldak eta Wall Streeten gaizki hartu ziren enpresa emaitza batzuek (Alphabet edo Tesla, esaterako) eraginda. Hastear den aste hau enpresa handien emaitza garrantzitsuek ere markatuko dute, eta oso litekeena da oraindik sendotasuna erakustea, nahiz eta azken hilabeteetan sortutako itxaropen handiak izan daitezkeen bere ahulgune nagusia.

Teknologiaren sektorean beherakadak gertatu ziren, baita Nvidian ere, konpainiak beste behin ere Administrazioak AEBetan Txinari produktuak saltzeko ezarritako murrizketa berriak saihestu zitzakeenaren albisteak funtsak. gorabehera. TSMC izan zen astean behera egin zuen beste balore bat, teknologiaren sektoreak maila globalean izan zuen portaerak bultzatuta, eta baita Gaemi tifoiaren inpaktuagatik ere, Taipeiko burtsa bi egunez ixtera behartu baitzuen.

Estatu Batuetan enpresen emaitzak aurkezteko kanpainari dagokionez, orain arte S&P 500eko konpainien %30 pasatxok argitaratu dute, eta ezusteko positiboen ehunekoa batez besteko historikoaren gainetik mantentzen da BPAn ( batez beste, %74,2 versus %73,3) eta batez besteko historikoaren oso azpitik diru-sarreretan (batez beste, %46,2 versus %54,2). Orain, adostasunaren arabera, BPAk %10,5 egingo du gora urtean, kanpainaren hasieran uste zena baino puntu 1 gehiago. Hala ere, emaitzen harrera ez da oso positiboa izaten ari, teknologia handien eta kontsumoaren artean dezepzio handia dagoelako emaitza garrantzitsuetan. Alphabet edo Teslaren emaitzek eragindako etsipenek sektore teknologikoaren beherakadan lagundu zuten, eta datorren astean begirada oso emaitza garrantzitsuetan jarrita egongo da, AMD eta Microsoft, Meta, Apple, Intel eta Amazonen emaitzetan, esaterako. Meta ere protagonista izan daiteke aste honetan, EBk jarri dion lehen isunari aurre egin behar izan baitio. Izan ere, Facebook Marketplace sare sozialarekin lotzean, iragarki sailkatuen merkatuan nagusitasunezko posizioaz abusatzea leporatu dio konpainiari.

Teslak diru sarreretan aurreikuspenak gainditu eta 2023ko bigarren hiruhilekoko datuak hobetu zituen urte artekoan, nahiz eta mozkinak %45 jaitsi eta mozkinen marjina 2023ko bigarren hiruhilekoan izan zuen %11tik 2024ko bigarren hiruhilekoan izan zuen %5,8ra igaro zen. Emaitza bietako batek ere ez zituen bete analisten aurreikuspenak. Gainera, Teslak urrira atzeratu zuen Robotaxiaren aurkezpena. Bestalde, Alphabetek ustekabea eman zuen bere goranzko emaitzekin, mozkin garbia %28,6 hazi baitzen, batez ere hodeiko negozioari esker, eta publizitateko diru-sarrerak %11 igo zirelako. Hala ere, Alphabeten emaitzak kezkaz jaso ziren, hodeiko negozioaren diru-sarrerek huts egin zutelako eta lehiakideen aurrean ahultasuna erakutsi zutelako (nagusiak Microsoft eta Amazon dira). Alphabetek, gainera, pazientzia eskatu zien inbertitzaileei, AAn egindako inbertsioek beren kontuetan eragin positibo handiagoa izan dezaten.

Kontsumoaren sektoreak ere dezepzio batzuk ekarri zituen, baina, hein handi batean, konpentsatzen ari dira, Fedek hurrengo tasa-murrizketetarako duen itxaropenagatik eta erresilientzia erakusten jarraitzen duten datu ekonomiko batzuengatik. Visa, Whirpool, Pool Corporation, American Airlines -murriztu egin zuen bere guidancea- eta Ford Motor-en dezepzioak nabarmendu ziren. Azken horrek espero baino emaitza txarragoak aurkeztu zituen, eta konpainiak bermealdian konpontzeko kostuen igoerari egotzi zion hori. Zentzu positiboan, konpainia batzuk nabarmendu ziren, hala nola Harley Davison edo IBM, AAren negozioan izandako hobekuntzarekin.

Kontinente zaharreko enpresen emaitzak aurkezteko kanpainari dagokionez, orain arte EuroSTOXXeko konpainien %20k baino gutxixeagok argitaratu dituzte, eta ezusteko positiboen ehunekoa batez besteko historikoaren azpitik kokatzen da BPAn (%47,4 versus %56,6, batez beste) eta diru-sarreretan (%40,4 versus %52,1, batez beste). Orain, adostasunaren arabera, BPAk %15,95 egingo du gora, kanpainaren hasieran uste zena baino puntu 1 gehiago. Hori da 2022ko hirugarren hiruhilekotik izan den urte arteko hazkunderik handiena, eta lehen aldakuntza positiboa 2023ko lehen hiruhilekotik.

Kanpainari dagokionez, Luxuaren sektorean izandako ezusteko negatiboak nabarmendu dira (LVMH edo Kering, zeinak profit warning bat iragarri zuen). Gainera, azken hilabeteetan gehien zigortu dutenetako bat da, Txinako hazkunde ekonomikoaren moderazioagatik eta gerra komertzial batean kaltetua izateko beldurragatik. Nestlek murriztu egin zituen urteko salmenten aurreikuspenak, eta zailtasunak izan zituen prezio igoera txikiagoak eta bolumen handiagoak konpentsatzeko. Stellantisek ere behera egin zuen, bere mozkinek lehen seihilekoan behera egin zutenez. Ildo beretik, Mercedes Benz Group nabarmendu zen negatiboan, ibilgailu elektrikoen salmentak bat-batean jaitsi egin zirelako eta Txinan eskaria ahuldu zelako.

Teknologiaren eta erdieroaleen sektorean, berriz, AEBetatik datozen albiste txarrek neurri batean eraginda, BE Semiconductor Industries ere nabarmendu zen negatiboan, bigarren hiruhilekoko eskaerak analistek aurreikusitakoaren azpitik egon zirela iragarri baitzuen.

Onerako nabarmendu ziren Roche Holding, 2024rako mozkinen aurreikuspena igota, Vabysmo begietako gaixotasunetarako botika berriekin (azken hiruhilekoko eta urteko lehen seihilekoko diru-sarrerak bultzatuz) edo Sanofik, horrek ere gora egin baitzuen urterako mozkinen aurreikuspenetan.

Epe laburrean, merkatuen bilakaerarako eta, bereziki, errenta aldakorrerako gakoak teknologiaren sektorean jarraituko du, eta horrek urteko aurrerapen handien buruan jarrai dezake sektorean abian den errotazio garrantzitsuaren eta balorazio oso altuen aurrean; izan ere, portaera oso positiboa ari da izaten. Ikusiko dugu operadoreek zenbateraino doitzen dituzten itxaropenak epe laburrean. Nolanahi ere, egoerak aldekoa izaten jarraitzen du, bai errenta finkorako, bai errenta aldakorrerako: emaitza jakin batzuek inbertitzaileak asebete ez dituzten arren, gogoratu behar dugu agregatuko mozkinen hazkundeak sendoak direla. Diru-politikak malgutzea katalizatzaile garrantzitsua izango da epe ertainera, hazkunde ekonomikoa leun-leun doituko den ingurune batean.

Beraz, gure posizionamendu eraikitzaileari eutsiko diogu beste astebetez aldaketarik gabe, lurreratze ekonomiko leuneko agertokia hedatzen jarraituko delakoan, mesede egingo baitio errenta aldakorraren eta, batez ere, errenta finkoaren prezioen bilakaera onari.